العملات الرقمية وهزيمنة الدولار الأمريكي
العملات الرقمية وهزيمنة الدولار الأمريكي
بالطبع ، أدى عدم الكشف عن هويته في دفتر الأستاذ العام أيضًا إلى استخدام Bitcoin – وغيرها من العملات المشفرة – من قبل المجرمين الذين يسعون لإخفاء عائدات أنشطتهم غير المشروعة عن السلطات. في الأيام الأولى لاعتماد Bitcoin ، توقع العديد من المعلقين أن السلطات ستحظر استخدامها ، مما يدفعها إلى العمل تحت الأرض. ربما بسبب هيكلها والطبيعة العالمية للإنترنت ، اختارت السلطات عدم التسرع في التصرف. بدلا من ذلك لاحظوا وتعلموا.
بدأ المنظمون وحكوماتهم اليوم في مقاضاة مجرمي التشفير. على الرغم من عدم الكشف عن هويته في التشفير ، فإن عمليات مصادرة العملات المشفرة آخذة في الارتفاع ، ولكن في نفس الوقت تستعد البنوك المركزية لإطلاق عملاتها الرقمية الخاصة.
إن الآثار المترتبة على هذا التطور هي التي أريد التحقيق فيها في هذه المقالة. لفهم الدافع وراء إدخال العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ، يحتاج المرء إلى النظر أولاً في تطور نظام النقود الورقية الحالي.
قبل الحرب العالمية الأولى ، ربطت غالبية الدول المتقدمة عملاتها بسعر الذهب. كان هذا عصر المعيار الذهبي الأصلي. خلال الحرب العظمى ، تخلت دول أوروبا عن المعيار الذهبي وخفضت قيمة عملاتها من أجل تمويل الحرب لإنهاء جميع الحروب. استفادت الولايات المتحدة اقتصاديًا ، حيث قامت ببيع البضائع إلى الحلفاء الذين دفعوا بدورهم في الذهب أو الدين الحكومي. عند اندلاع الحرب العالمية الأولى ، كان الجنيه الإسترليني العملة الاحتياطية البارزة ؛ بحلول عام 1918 كان الدولار الأمريكي قد تولى الأولوية.
خلال سنوات ما بين الحربين العالميتين ، استمرت الولايات المتحدة في إمداد أوروبا بالسلع. مع اندلاع الحرب العالمية الثانية ، تسارع تدفق الذهب إلى الولايات المتحدة لدرجة أن الولايات المتحدة استحوذت على الغالبية العظمى من احتياطيات الذهب في العالم. كانت العودة إلى المعيار الذهبي ، بعد انتهاء الأعمال العدائية في عام 1945 ، ببساطة غير عملية.
شهد عام 1944 اجتماعًا في بريتون وودز بنيويورك أدى ، مع انتهاء الحرب ، إلى إدخال معيار تبادل الذهب. في ظل هذا النظام تم استبدال احتياطيات الذهب باحتياطيات الدولار الأمريكي. انهار معيار صرف الذهب ، بدوره ، في عام 1971 ، إيذانا ببدء عصر العملات الورقية ، مدعومة بقدرة جمع الضرائب لكل دولة. ومع ذلك ، لا يزال أكثر من 60٪ من احتياطيات البنوك الأجنبية اليوم محتفظًا بها بالدولار الأمريكي أو سندات الخزانة الأمريكية. لا يزال الدولار هو العملة الاحتياطية في العالم ، لكن الوباء الأخير أضعف جاذبيته كمخزن للقيمة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن حكومة الولايات المتحدة ، بتحريض من بنكها المركزي ، وسعت القاعدة النقدية لمكافحة صدمة العرض والطلب مجتمعة إلى الاقتصاد الأمريكي.
بالطبع ، كان لهذا التوسع السريع في القاعدة النقدية آثار جانبية متعددة. في تقريرهم نصف السنوي المقدم إلى الكونجرس ، والذي نُشر هذا الشهر بعنوان سياسات الاقتصاد الكلي والعملات الأجنبية لشركاء التجارة الرئيسيين للولايات المتحدة ، تنص وزارة الخزانة الأمريكية على ما يلي:
على مدارالأربعة حتى يونيو 2020 ، شهد عدد من الاقتصادات توسعات كبيرة في فوائض حساباتها الجارية ، بما في ذلك الصين وتايوان وفيتنام ، بينما حافظت دول أخرى ، بما في ذلك ألمانيا وسويسرا ، على فوائض كبيرة في التجارة والحساب الجاري ، مما سمح بذلك. لمواقف مخزون الأصول الخارجية لتتوسع أكثر.
غير راضٍ عن وضع الحساب الجاري المحسن مع الولايات المتحدة ، فقد تضاعف عدد من البلدان ، متبعةً بذلك تقدم الولايات المتحدة بينما يتسابقون لخفض عملاتهم الورقية. ومع ذلك ، بالنسبة لمعظم الدول ، فإن ما وصفه وزير المالية الفرنسي فاليري جيسكار ديستان في عام 1969 بأنه “الامتياز الباهظ” الممنوح للدولة التي تتمتع عملتها بوضع الاحتياطي ، يعني أن هناك دائمًا حماسًا لبديل قابل للتطبيق للدولار الأمريكي.
منذ الأزمة المالية الكبرى ، ارتفعت احتياطيات البنك المركزي من الذهب بسرعة. الرئيسية التي سعت إلى التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي:
شهدت الصين ، ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، زيادة في احتياطياتها من العملات الأجنبية مرة أخرى خلال العام الماضي. لا يتم الإفصاح عن تكوين هذه الاحتياطيات بشكل متكرر ، ولكن في عام 2019 ، أعلنت إدارة الدولة الصينية للنقد الأجنبي أنه في نهاية عام 2014 ، شكلت الأصول بالدولار الأمريكي 58٪ فقط من احتياطياتها ، بانخفاض عن 79٪ في عام 2005. منذ أكتوبر 2016 ، عندما أصبح الرنمينبي الصيني مكونًا أساسيًا ، فضل الصينيون اعتماد حق السحب الخاص لصندوق النقد الدولي (XDR) – بيان حساب بدلاً من عملة قابلة للتداول – كبديل لمجرد الاحتفاظ بالدولار الأمريكي. بعد أن تم دمجها في XDR ، توقعت الصين أن يشهد الرنمينبي نموًا سريعًا في وضع عملته الاحتياطية الثانوية ، ولكن اعتبارًا من أبريل من هذا العام ، بلغت الاحتياطيات الرسمية لليوان 221 مليار دولار فقط ، أي أقل من 2 ٪ من إجمالي احتياطيات البنك المركزي. . بالنسبة للصين ، ربما يكون عدم قدرتها على الترويج للرنمينبي كبديل للدولار الأمريكي قد دفع بمبادرات أخرى.
تتمثل إحدى هذه المبادرات في إدخال الدفع الإلكتروني بالعملة الرقمية (DCEP) ، وهو اسم الصين للعملة الرقمية للبنوك المركزية الخاصة بها. يتمتع الاقتصاد الصيني بمكانة جيدة لمثل هذا الابتكار ، مثل تطبيقات مثل Alipay أو WeChat Pay ، جنبًا إلى جنب مع الانتشار القريب للهاتف الذكي في جميع أنحاء الصين ، مما يعني أن الدفع الرقمي مفضل على النقد – في عام 2018 ، تم إجراء 83٪ من المدفوعات من خلال أجهزة محمولة. وتشير التقديرات إلى أن هذا الرقم وصل اليوم إلى 93٪.
تم إطلاق تجربة DCEP في أبريل ، وقد تم إجراؤها في مدن Shenzhen و Suzhou و Chengdu و Xiong’an. إنه أرخص وأسهل في الاستخدام (وإصدار) من النقود المادية ويمنح السلطات سيطرة أكبر بكثير ، على الصعيدين المحلي والخارجي. يمكن مراجعة كل معاملة ، وسيكون التهرب الضريبي أكثر صعوبة ويمكن تطبيق ضوابط الصرف بشكل أكثر فعالية. إذا توقف النظام المصرفي ، أثناء الأزمة ، عن العمل ، يمكن للبنك المركزي أن يسلم النقد (أو الائتمان) مباشرة إلى الأفراد.
العملة الجديدة لا تخلو من المخاطر على النظام الحالي. بالنسبة للفرد ، فإن الاحتفاظ بالنقد ، بشكل آمن في شكل رقمي ، يغني عن الحاجة إلى البنوك كصاحب ودائع. إذا لم يكن لدى البنوك ودائع ، فإن قدرتها على الإقراض تتقلص بشكل كبير.
يمكن أيضًا تغيير النظام المالي الدولي. يمكن أن يسمح الرنمينبي الرقمي في النهاية بالدفع للبلدان الخاضعة للعقوبات دون الحاجة إلى المرور عبر أنظمة المدفوعات الدولية القائمة على الدولار.
في بداية شهر ديسمبر ، أعلنت روسيا عن طرحها للروبل الرقمي العام المقبل. لم يتم الإعلان عن المواصفات الدقيقة بعد ، ولكن يبدو أن سيطرة الدولة على وسيط التبادل أمر أساسي في المسعى. لم يتقرر بعد ما إذا كان سيتم توفير الروبل الرقمي من خلال النظام المصرفي الحالي أو توفيره مباشرة للأفراد. المصرفيين الروس لا يزالون متوترين!
الاهتمام بالعملة الرقمية للبنوك المركزية أكثر انتشارًا من الصين وروسيا فقط. أظهر استطلاع نشر في وقت سابق من هذا العام من قبل بنك التسويات الدولية (BIS) أن 53 من أصل 66 بنكًا مركزيًا يفكر في العملات الرقمية. نشرت لجنة أسواق بنك التسويات الدولية (BIS) المعنية بالمدفوعات والبنى التحتية للسوق ورقة عمل حول هذا الموضوع في مارس 2018 ، بعنوان ببساطة العملات الرقمية للبنك المركزي. كان من بين ملاحظاتهم مسألة اختيار التصميم ؛ يجب أن يكون الوصول إليها واسعًا أو مقيدًا ، أو بالجملة أو للأغراض العامة ؛ درجة عدم الكشف عن هويته ؛ التوافر التشغيلي (24/7 أو أقل) ؛ وعما إذا كان لجعلها تحمل الفائدة أم لا.
واصل المؤلفون النظر في دور البنوك المركزية ، مشيرين إلى أنها في سوق العملات الورقية الحالية تميل إلى تقييد الوصول إلى النقود الرقمية مع إتاحة النقد المادي على نطاق واسع. ثم ناقشوا فوائد DLT لتسوية معاملات CBDC بالجملة ، وسلطوا الضوء على قيود السعة والتشكيك في الميزة التكنولوجية المفترضة لـ DLT – لقد تغير الكثير منذ 2018 في هذا الصدد.
نظرًا لأن استخدام النقد المادي كان في انخفاض بالفعل حتى في عام 2018 ، فقد واصل بنك التسويات الدولية النظر في فائدة عملات البنوك المركزية الرقمية كوسيلة لتجاوز النظام المصرفي وتسليم الأموال مباشرة إلى عامة الناس. كان حماسهم مؤهلاً وسألوا عما إذا كانت هناك وسائل أفضل لتحقيق هذه الأهداف ، لا سيما عندما تكون منتجات الدفع بالتجزئة الخاصة والسريعة والفعالة متاحة بالفعل. أدرك المؤلفون أن النقود الرقمية (خاصة في أوقات الأزمات) يمكن أن تتداول بشكل أسرع من النقد الإلكتروني التقليدي ، مما يتطلب من البنوك المركزية أن تستجيب بسرعة أكبر للطلب المتغير بسرعة على نطاق أوسع من الأصول “الضمانات الجيدة” المؤهلة. أثار هذا مرة أخرى مسألة عدم الوساطة في النظام المصرفي التجاري. لماذا يجب على المرء أن يكلف نفسه عناء امتلاك حساب جاري مع بنك ذي مسؤولية محدودة بينما يمكنك الاستفادة من خدمات بنك مركزي قريب ودود؟
ثم نظر مكتب التسويات الدولية (BIS) في فوائد عملات البنوك المركزية غير المجهولة ، مما يسمح بالتسجيلات الرقمية والتتبع ، الأمر الذي قد يفترض
أخيرًا ، رأى المؤلفان الحاجة إلى مراقبة التطور في التكنولوجيا الرقمية والمدفوعات ، مشيرين إلى ظهور الرموز الرقمية الخاصة التي لن تكون مسؤولية أي فرد أو مؤسسة ولا تدعمها أي دولة أو أي سلطة مؤسسية. كان قلقهم غير المعلن يتمثل في تحدي النظام الحالي إذا أصبح سعر هذه الرموز المميزة الخاصة أقل تقلبًا وتحسنت حماية المستثمر. يمكن أن تشكل وسيلة الدفع الشائعة ، والتي هي عبارة عن مخزن ثابت للقيمة ووحدة حساب شفافة ، تهديدًا حقيقيًا لهيمنة جميع العملات الورقية. بالنسبة للعملات المستقرة الحالية ، المرتبطة بقيمة العملات الورقية ، تؤدي هذه الوظيفة ، ولكن مع الشركات ، مثل Facebook ، التي تقترح تقديم عملاتها الخاصة ، يمكن أن تظهر وسيلة بديلة للتبادل بسرعة.
لتحديث مناقشة CBDC ، يناقش صندوق النقد الدولي – الأنهار الجليدية للتمويل العالمي: تكوين عملات احتياطيات البنوك المركزية التي تم نشرها هذا الشهر ، التغيير في وتيرة التحول الرقمي ، وتقصير سلاسل التوريد العالمية – مما يقلل من الحاجة للعملات الاحتياطية الرئيسية في العالم. كما أنها تركز على زيادة إصدار الديون الحكومية المقومة بالعملة المحلية من قبل الاقتصادات الناشئة. تتحد كل هذه العوامل لتقليل الاعتماد الدولي على الدولار الأمريكي واليورو والين والجنيه الإسترليني – لإدراج العملات الاحتياطية الأربع الأكثر تداولًا. يمكن للشراكة الاقتصادية الإقليمية الشاملة الموقعة مؤخرًا ، وهي اتفاقية تجارة حرة بين أستراليا وبروناي وكمبوديا والصين وإندونيسيا واليابان ولاوس وماليزيا وميانمار ونيوزيلندا والفلبين وسنغافورة وكوريا الجنوبية وتايلاند وفيتنام ، أن تخدم فقط لزيادة تقليص الطلب على الدولار الأمريكي كوسيلة للتبادل.
استنتج مؤلفو صندوق النقد الدولي:
لا يوجد حاليا أي مؤشر على حدوث تحولات كبيرة في تكوين عملات احتياطي البنك المركزي. ومع ذلك ، لا ينبغي أن تؤخذ وتيرة التغيير الجليدية على مدى العقود الأخيرة على أنها مؤشر على المستقبل.
قد يكون خطر حدوث قفزة تطورية إلى الأمام نحو عالم متعدد الأقطاب بدون عملة احتياطي طبيعي أقرب مما يعتقد العديد من المعلقين. في نوفمبر 2019 ، اقترح مركز بيلفر ، مبادرة الدبلوماسية الاقتصادية ، السيناريو التالي في حروب العملات الرقمية – محاكاة لأزمة الأمن القومي: –
في المستقبل غير البعيد ، أصبحت الصين أول اقتصاد رئيسي يصدر عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC). يمر التطور دون أن يلاحظه أحد إلى حد كبير في البداية ، لأن المدفوعات في الصين أصبحت رقمية بالفعل. بعد ذلك ، تختبر كوريا الشمالية صاروخًا نوويًا يُظهر تطورات مهمة في برنامجها النووي. ويعتقد محللون أن بإمكانها أن تهبط بسلاح نووي في الولايات المتحدة القارية في غضون عام. اتضح أن هذه القدرات يتم تمويلها باستخدام العملة الرقمية الصينية ، والتي لا تستطيع السلطات الأمريكية تتبعها. بعد ذلك بوقت قصير ، بدأت الدول التي تريد الهروب من الرقابة والعقوبات الأمريكية ، مثل روسيا وإيران ، في إصدار عملاتها الرقمية الخاصة.
هل هذه نهاية الدولار الأمريكي كعملة احتياطية للعالم؟ كما قال تشرشل ، “… هذه ليست النهاية. إنها ليست حتى بداية النهاية ، لكنها ربما تكون نهاية البداية.